诺华山德士或将以250亿美元出售？

如果报价成功，可能会成为仿制药收购史上最大的交易之一。

最近，彭博援引消息称，私人股本公司黑石集团和凯雷集团可能以250亿美元联合收购诺华旗下的仿制药公司Sondoz。如果成功，这笔250亿美元的收购将使其成为仿制药历史上最大的交易之一。山德士是诺华的仿制药业务部门。去年11月，德国《商报》(Handelsblatt)报道称，瑞典的EQT和德国的斯特伦曼家族正在考虑采取联合行动，以216亿美元的价格收购山德士，但最终没有实现。

据知情人士透露，如果是独立子公司，山德士的估值可能超过200亿美元。因此，无论是大型医药公司联合收购，还是私募股权公司联合收购，山德士超过200亿美元的收购金额都将成为重要的并购；仿制药甚至整个医药行业的交易。

2月2日，业绩整体上升明显,诺华公司公布了2021财年的年度报告。公司净利润240.21亿美元，同比增长197.58%。营业收入528.77亿美元，同比增长5.97%。其中，中国市场销售收入30.52亿美元，同比增长18%，占诺华全球总收入的6%。然而，山德士的表现与诺华的整体上升趋势不相容。诺华制药2021年第三季度报告显示，三季度Sandoz营收24亿美元，同比下降2%；诺华第三季度的整体收入增长了30%以上。同时，诺华对2022年业绩的预测显示，创新药业务的销售额有望以个位数的速度增长，山德士的仿制药业务有望与上年持平。而且，诺华此前在财务报告中也曾强调过仿制药业务面临的竞争压力：竞争下的仿制药价格下降造成了9%的负增长。目前，诺华的战略是成为一家专注于创新的制药公司，因此在2019年率先剥离了眼科公司爱尔康。2021年11月，诺华与罗氏签署207亿美元交易协议，将本世纪初持有的罗氏股份出售给对方。诺华表示，将于2022年完成仿制药业务板块山德士的剥离。因此，诺华剥离山德士也是基于企业发展战略的调整。一些研究机构还表示，如果山德士被出售或拆分，诺华将获得更高的利润，并可能产生更高的资本回报率。此外，大型制药公司调整仿制药业务也有先例。2019年，辉瑞、Upjohn和Mylan宣布合并后的公司名为“Viatris”。2020年，默克也宣布了类似的消息，新拆分的公司名称确定为Organon。2021年，葛兰素史克宣布，预计将消费者健康业务拆分为独立公司，于2022年年中上市，剥离消费者健康业务后的新葛兰素史克将专注于创新药物和疫苗。随着全球医药行业的快速发展，越来越多的跨国医药公司正在摆脱“冗余”，通过“瘦身”聚焦高增长核心业务。

目前，诺华在聚焦创新药物板块的创新制药业务分为两个业务部门：诺华癌症和诺华制药。该业务单元2021年销售收入420亿美元，同比增长8%。对于未来的业务布局，诺华将继续聚焦心血管/肾病、免疫、神经内科、肿瘤和血液疾病五大领域，重点关注靶向蛋白降解、细胞治疗、基因治疗、放疗和xRNA技术平台。同时，将努力确保创新药物的全球发展步伐。据悉，诺华目前有14款重量级产品上市，预计2026年将有20个10亿美元以上的重量级项目获批。诺华预计，从2020年到2026年，销售额将实现4%的复合年增长率(CAGR)。上个月初，诺华旗下的AAV脊髓性肌萎缩症基因治疗药物Zolgensma获得了在中国进行临床试验的默示许可。被称为“史上最贵药”(约1358万元)，该药已在42个国家获批，2021年销售收入达13.51亿美元，同比增长47%，成功进入“10亿美元俱乐部”。此外，心衰新药Entresto贡献35.48亿美元，同比增长42%，成为推动诺华业绩增长的关键药物。另一个值得注意的产品是CAR-T产品Kymriah，该产品已在30个国家获得一个或多个适应症的批准，在全球拥有350多个认证治疗中心。2021年该产品销售收入达5.87亿美元，同比增长24%。从Entresto、Zolgensma、Kymriah的强劲增长势头可以看出，创新药物必将成为诺华未来业绩最有力的支撑，这也为更多企业的深度创新增添了信心。

来源：思齐俱乐部

整理：四叶草

排版：基础